浙商证券股份有限公司姚天航,赵海楠近期对世纪华通进行有筹商并发布了有筹商评释注解《世纪华通追踪点评评释注解：公司签署传说游戏联接契约，推动中国大陆传说阛阓长入》，本评释注解对世纪华通给出买入评级，现时股价为5.58元。

世纪华通(002602)

投资重点

事件： 8 月 9 日晚， 公司公告对于公司及控股子公司签署《传说 2 和传说 3 游戏联接契约》

8 月 9 日晚， 公司发布对于公司及控股子公司签署《传说 2 和传说 3 游戏联接契约》 的公告。 公司及境外控股子公司亚拓士(Actoz) 因业务发展需要， 与ChuanQi IP Co., Ltd.(系娱良习(Wemade) 全资子公司， 下文简称 CQ) 缔结《传说 2 和传说 3 游戏联接契约》 ， 联接费金额为 1,000 亿韩元/年， 折合东谈主民币约 54,821.56 万元， 联接期限不越过 5 年。 联接实质主要为： CQ 向 Actoz 在中国大陆地区(不包括中国香港、 澳门和台湾) 授予独占的、 不成转让的、 可分授权的权柄， 包括原版游戏(原版游戏指传说 2 和传说 3) 权柄、 养殖游戏权柄、 奇迹器用权柄、 维权权柄、 养殖家具权柄、 杜撰家具权柄和影视作品权柄。

分析： 公司享有传说 IP 权属， 联接推动中国大陆传说阛阓长入

传说 IP 的常识产权纠纷由来已久， 主要系两位共同文章东谈主亚拓士与娱良习在利益分派、 对外授权等问题上存在不对， 在长达十数年间两边围绕续约灵验性及授权正当性开展了多轮诉讼。 2021 年 12 月最能手民法院终审裁定， 盛趣游戏享有《传说》 游戏在中国大陆的独占性授权等权益； 2023 年 6 月上海常识产权法院终审裁定， 盛趣游戏有权哄骗其对《传说天下》 享有的好意思满文章权， 领有自行或授权他东谈主对《传说天下》 IP 进行改编的权柄， 不应受包括韩方等任何第三方的端正。 基于此前法院对公司传说 IP 常识产权的权属认定及本次《游戏联接契约》独家授权的获胜签署， 咱们合计异日公司控股子公司亚拓士可寂寥对外好意思满哄骗《传说》 系列游戏的文章权， 对公司长入中国大陆地区《传说》 阛阓具有极大的股东作用， 《传说》 IP 系列在中国大陆地区的发展也将迎来新的阶段， 其为公司带来的功绩增量或将进一步体现。

游戏业务： 国表里洋酿成双轮驱动， 点点互动驱动基本面迎来拐点

公司历程多年发展建树了公共化的游戏研发和运营的好意思满生态系统， 并组成以盛趣游戏和点点互动为主体的互联网游戏国内、 出海双线布局。

跟着外洋点点互动爆款频出， 公司以外洋游戏为主的基本面迎来拐点。 2023 年点点互动以《冰封时间》 《寒霜启示录》 等末日冰封题材驱动一季度功绩超预期。 字据 Sensor Tower 数据， 点点互动 2023 年 1-7 月出海厂商收入排行别离为18/12/9/8/8/7/7 位， 合手续稳步攀升， 有望驱动公司全年功绩增长。

国内盛趣游戏庄重运营， 新游储备丰富。 2023 年春节假期时辰， 《最终幻念念14》 《冒险岛》 《彩虹岛》 等多款经典端游的日活及收入均有大幅增长。 亦有《龙之谷国际版》 《饥馑： 新家园》 《古龙群侠传》 《技俩代号： 7》 《技俩代号： R＆R》 等多款在研新游蓄势待发。

云数据业务： 加速构建算力基础身手， 围绕算力产业链打造升值奇迹

云数据业务方面， 公司除了链接加速长三角和珠三角两大数据中心的汲引外， 正在深化业务布局， 主动把算力基础身手升级为智算力集群(从 IDC 向 AI+IDC 转型) 。 字据公司官方公众号， 当今， 位于上海松江的腾讯长三角东谈主工智能先进臆测打算中心及生态产业园区技俩， 累计已委派近万个机柜并徐徐进入运营； 位于深圳的数据中心技俩展望将于 2023 年下半年认真步入首批委派机柜的运营期， 并开动产生贸易收入， 公司展望于 2025 年净利润转正。 智算力汲引方面， 子公司世纪珑腾与利通电子签署策略联接契约， 诞生 AI 算力奇迹技俩合伙公司， 臆测打算一谈部署在上海市松江区的腾讯长三角东谈主工智能先进中心及深圳市光明区的深圳弈峰科技光明 5G 大数据中心， 并由世纪珑腾或两边认同的第三方提供全套 IDC 托管和运维处置奇迹。 咱们合计， 在 AI 产业海潮的配景下， 公司与腾讯联接的东谈主工智能超算中心技俩有望手脚标杆技俩， 进一步进步公司在数字产业的竞争力。

盈利预测与估值

咱们展望 2023-2025 年公司贸易收入别离为 155.87/192.84/230.10 亿元， 同比增长35.83%/23.72%/19.32%； 包摄于母公司股东净利润别离为 21.06/28.68/32.81 亿元， 同比增长 129.69%/36.20%/14.40%； EPS 别离为 0.28/0.38/0.44 元， 以 2023年 8 月 9 日收盘价， 对应 PE 别离为 19.39/14.24/12.45。

咱们合计， 1) 磋议到公司国内游戏业务领有包括传说系列、 传说天下系列、 龙之谷系列、 辐照系列等的繁多有名 IP， 并具备长线运营及爆款频出的历史涵养，以及公司外洋业务拓展阛阓进展较好， 给以一定估值溢价， 跟随公司海表里储备家具的络续上线， 有望驱动功绩加速已毕； 2) 公司签署的《传说 2 和传说 3 游戏联接契约》 有望股东中国大陆地区《传说》 阛阓长入， 或将为公司带来功绩增量； 3) 公司加速构建算力基础身手， 在 AI 产业海潮中有望进一步进步数字产业竞争力， 并孝顺一定功绩增量， 保管“买入” 评级。

风险教唆

行业政策变动风险； 游戏版号肯求风险； 中枢东谈主才流失风险； 新游上线进展不足预期。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据臆测打算，浙商证券姚天航有筹商员团队对该股有筹商较为久了，近三年预测准确度均值为74.6%，其预测2023年度包摄净利润为盈利15.5亿，字据现价换算的预测PE为26.83。

经查，为牟取非法利益，该犯罪团伙自2017年至2019年间，以商丘某贸易公司、商丘某进出口公司作为境内货主，制作远低于实际成交价格的虚假商业合同、发票等单证，在多个进境口岸以一般贸易渠道低报价格方式，将原产于欧洲、美国的白兰地、威士忌、哥顿金等洋酒走私进境。初步查证，该团伙走私洋酒共计22.9万瓶，涉案货值3300万元，涉嫌偷逃税款900余万元。

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最新盈利预测明细如下：